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例4-2

2021-01-08 11:02:04

考夫曼·布罗德( Kaufman&Broa家有影响的房地产的财务分析师路易莎·戴丝( Louisa Dice虑是否建85,000美元购置一片地。她很确信来年这地会值0美刀司能毫无疑问地获得6.000美元的收益。若银行的担保利率为应对这块地进行投资?戴丝女土的选择见图4-2的现金流量的时间图

稍加考虑就能认识到这不是一笔交易。若把远美元用于购置土地,公司就能在明年得到91.000美元;而若将之存在10%的利率的情况下,这85,000美元在明年就增长至(1-0.10)×s85:000=s93500

就意味着将这85.000美元投在金融市场上能产生2500美元的额外收益(银行存款本93500美元-土地投资的收益0美元),这样购置土地就蠢的投资。这是用终值算来进行分析的。种方法,她也可以计算土地明年售价的现值:现值=S91s82.727.271.10

由于明年土地出售收益的现值少于今年土地白85000美元。现值分析同样证明她不应建事实上,商人们常常更想确定一项决策确切的成本或收益。上例中,今年购置土地,明年的决策可以这样进行评价投资的净现值(4-2土地购价月年售价的现值这样可将净现值的计算公式写为NPV=-成本+PV

式(4-2)说明,在列出所有投资收益和成本在零期的现值以后,我们可以知道这项投资的价值为-2:273美元。我们把这-2273美元定义为这项投资的“净现值”(PV)。也就是说,净现值NPv是这项投资未来现金流的现值减去成本的现值所得到的结果。在本例NPV为负值,路易莎·戴丝女土不应建议购置这块地。上述两个例子都是关于投资的收益和成本完全确定情况下的问题。也就是说,唐·西蒙科维奇能肯定明年他可以将他的土地以11,424美元售出;同样,戴丝女以肯能年以9美阝块地。而不幸的是,现实中商人们常常不飴确定未来的现金流确走性我们在下面的例子中进行说明。

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