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铁路股

2021-03-22 10:20:02

铁路股的情况与公用事业股大不相同。由于激烈的竞争和严格的管制,铁路运输公司受损严重。(它们的劳动力成本问题当然也很难解决,但这并非局限于铁路方面。)小汽车、公交车和航空运输,夺走了大量的旅客运输业务,从而使得其他的运输很难赚钱。卡车夺走了它们大量的货运业务。过去50年内的不同时期,美国有半的铁路运输(按里程算),都处于破产(或“接管”)的状态。

但是,这半个世纪内,铁路运输公司并非一直在走下坡路。该行业经历过繁荣时期,尤其是在战争年代。尽管总体上很困难,但有些铁路公司努力维持了自己的盈利能力和股息支付能力。

从1942年的最低点,到1968年的最高点,标准普尔指数增长了6倍,比公用事业股指数的增长幅度并不低多少。1970年,宾州中央运输公司( Penn Central Transportation Co.)这家最重要的铁路公司的破产,震惊了整个金融界。仅在1~2年之前,该公司股票的售价几乎达到了长久以来的最高记录,而且该公司持续支付股息已经长达120多年!(在后文中,我们会简要分析该铁路公司的情况,以说明:一个有能力的学生,就应该能够发现该公司实力的不断下降,并建议人们不要持有该公司的证券。)这次金融灾难严重的影响了铁路股的整个市场行情。

向人们建议购买某一整个类别的证券的做法,通常都是不稳妥的,同样我们也不赞成排除整个类别证券的做法。表14-6中铁路股价格的记录表明,总体上这一类股票经常能提供巨额的获利机会。(但是,在我们看来,这种大幅上涨本身是不太合理的。)我们只能给出如下建议:投资者没有充分的理由去拥有铁路股。在购买铁路股之前,他必须确信自己的钱花得非常值得,从而使得寻求购买其他股票的行为是不合理的。

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