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3.1早期共同基金(1920~1970年)

2021-03-29 20:01:49

20世纪初,美国经济正迅速地从农业体系向工业体系转变。这种转变由于美国在一战中未受损害而得以加速,当时欧洲的大部分基础设施成了断瓦残垣。在此时期,华盛顿的政治决定也对经济增长非常有利。卡尔文·柯立芝总统于1925年宣称:“美国人民的首要任务是商业经济。”经济的繁荣带动了历史上最辉煌的牛市,这个市场中普通投资者是最大、也是最痴迷的参与者。华尔街的激情被大量的“投资信托”点燃了,后者最终促成了被称为共同基金的新型投资品种的出现

投资信托就是来源于各种不同的公众和私人投资者的资本集合任何人有几百美元即可参与。资金汇集到一个银行的户头,委托公司投资于股票市场。投资信托机构按投资者份额的比例向其投资者发行股份。当股份发行后,它们可以像股票一样在股票市场交易。信托机构的股份在股票市场也是”自由浮动”的证券,它们也可以按照不同于投资于信托机构的实际价值的溢价或折价进行交易。例如,一份信托的资产净值可能是10美元,而市场价格仅有9美元。

投资信托早在19世纪后期就以某种形式出现了,到20世纪20年代在华尔街落下恶名。很多投资信托怀着特殊的动机而建立,比如垄断市场或作为不受欢迎投资的倾销地。银行也因为建立投资信托并利用这些信托作为银行自身持有的垃圾投资组合的废物处理所而臭名昭著。很多银行还鼓励公众借钱投资于这些信托,而且银行可以提供高达90%的信用。这无疑是雪上加霜。在筹集了足够的资金以后,很多信托机构内部借入更多的钱,这也就使得投资者的投资杠杆率更高证券和反托拉斯法律在世纪初实际上并不存在,因此,信托行业中未加抑制的投机和金融欺诈屡见不鲜。一日有传言某个信托有可疑交易,市场上就会疯狂跟风抛售该股份,导致其市值迅速垮下。也有一些人为个人利益故意地散播谣言试图操纵信托的价格

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