西城区理财网平台

股东盈余

2020-09-20 12:26:05

首先需要明白,”巴菲特说,“并非所有的盈利都是平等创造的。”1231相对于利润而言,重资产型企业财报中所提供的利润指标常常是虚的,因为这类企业会被通货影胀悄悄侵蚀,它们的盈利就像海市量楼一般并不真实。因此,只有分析师们能估算出公司预期的现金流,会计盈余才有意义

但是,巴菲特警告,现金流也不是一个完美的评估价值的工具。实际上,它经常误导投资者。对于评估初期需要大量投资而后期支出少的企业类型,例如房地产开发、气田电缆公司等,现金流是个合适的评估方法。另一些行业,例如要求持续资本支出的制造业,则不能用现金流指标来准确估值

一家公司的现金流习惯上被定义为税后净利润,加上折旧、损耗、推销,以及其他非现金费用。巴非特解释说,这个定义的问题在于,它遗清了一个重要的事实:资本支出家公司需要将多少当年利润再投入新设备、工厂改进,才能维持其市场竞争地位?根据巴菲特的观察,绝大多数美国公司的资本支出几乎等同于它们的折旧。他说,你可以将资本支出递延一年或更久,但长期而言,如果你不进行资本支出,公司竞争力将下滑。这些资本支出就像人工费用和水电成本一样不可或缺

现金流数字在杠杆收购盛行的时代极受重视,因为有人愿意基于公司的现金流估算支付高昂的收购价格。巴菲特相信,现金流的数字“经常被资本市场中,那倒买倒卖企业的PE投行们所使用,他们用这个指标判断那些无法判断的对象,买那些卖不出去的东西。当盈利不足以覆盖一个垃圾债券的利率,或不足以推高估值的时候,使用现金流是最方便的。”24但巴菲特警告,你不能仅仅关注现金流,除非你愿意减去必要的资本支出项目

相对于现金流,巴菲特更喜欢使用“股东盈余家公司的净利润,加上折旧、损耗、推销,减去资本支出和其他必需的营运资本。但巴菲特承认,股东盈余这项指标无法提供很多分析师需要的精确数字。计算未来的资本支出经常只能预估,他引用凯恩斯的名言:“宁要模糊的正确,不要精确的错误

更多推荐
Copyright © 西城区理财网平台@2017