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28.21鲍摩尔模型

2021-02-09 21:27:09

威廉·鲍摩尔(Waumo)第一次将机会成本与交易成本结合在一起,提出了现金管理正式模型。鲍摩尔模型( The Baumol model)可以用来确定目标现金余额。假设金索斯den Socks Corporation)在第0周的现金余额C=1,200,000美元,且每现全金流入量多600,000美元。该公司的现金余额在第2周末将降为零,即在这两周内其平均现金余额为C2=1,200.000美元2=600,000美元。在第2周末,金索斯公司就必须出售有价证券或是通过借货来补充现金了。图28-2说明了这一情况

注:金索斯公司第0周的现金余额00,000美元,余额在第2周末降为零。在内其平均现金余额为C/2如果把C设得更设为2400,000美元,这样在企业需要出售有价证券之现金就可以维持四周,但是企业的平均现金余额也随之(从600,000美元)提高到000美元果把C设为美元,那么现金在一周内就将耗尽,而企业也就必须更频繁地补充现金虽然这样,企业的平均现金余额却从600.000美元降至300.000美元。

补充现金时必然发生交易成本(例如,出售有价证券时需支付的经纪费用),因此建立大量的初始现金余额将降低与现金管理有关的交易成本。然而匀现金余额越大,机会成本的有价证券得到的收益)也就越大。为了解决这一问题,金索斯公司必须明确以下F=售出证券以补充现金的回定成本在相关的计划周期(例如,一年)内交易的现金总需要现金的机会成本;即有价证券的利率金索斯公司就可以确特定现金余额政策的总成本,并随之确定最佳的现金余额政策机会成本以美的总机会成本等于现金余额乘以利率,或表示为机会成本($)=(C/2)×K不同选择的机会成本

交易成本金索斯公司的交易成本可以通过计算该年其出售有价证券的次数而确定。该年的美元×52周=3120000美元。如果将初始现金余额设为1,200.000美元金索斯公司每两周就必须出售1,2美元有价证券。这样以得到交易成本为

其计算公式为交易成本(S)=(TC)×F可选择方案的交易成本如下表所示

总成本现金余额的总成本是由机会成本加上交易成本构成的总成本=机会成本+交易成本=(C2)XK+(TC)×F

解决方法我们可以从上表中看到,现金余额为600,000美元时对应的是所列出的可能总成本的最低值:82,000美元。但是,现金余额为700,000美元,或500000美元,或是可能值时总成本又是多少呢?为了精确地确定最低总成本,金索斯公司就必须令随着现金余额上升而产生的交易成本的边际减少额等于随看余额上升的机会成本的边际增加额。目标现金余额即为互为消涨的二者的相它也可以通过反复试数法和微积分法得到。以下我们将使用微积分法z一下总成本公式总成本(C)=(C2)×K+(TC)×F如果我们将总成本对应于现金余额求导并令其等于零,就可以得到

边际总成本=边际机会成本+边际交易成本解这一关于现金余额的方程,就可得到现金余额最小值C*的求解公式

如果F=1.000美元美元,且K那么C*元。在给定C*值的情况下,机会成本为

交易成本为

因此,总成本等于s3949684+S3949684=S78.993.68

局限性鲍摩尔模型是对现全管理的一大贡献一模型也具有以下局限性该模型假设企业的支出率不变。但实际中到期日的不同及无法对成本进行准确预只能对开支进行部分(2)该模型假设计划期内未发生现金收入。事实上,绝大多数企业在每一个工作日内都将既发生现金流入也发生现金流出。

未考虑安全现金库存。为了降低现金短缺或耗尽的可能性,企业极有可能拥有一个安全现金库存。但是,如果企业可以实现在几小时内售出有价证券或进行借货,安全现金库存量就以达到最鲍摩尔模型可能是最简单、最直观的确定最佳现金昰的模最大的不足是假定现金星是高散的、确定的。下面我们将讨论一个解决不确定性冋题的的模型。

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