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错误的避免

2021-02-12 16:07:45

皮罗案例虽然简明扼要,但由于其净增现金流量事先已确定,故会产生一定的误导作实务中,分析人员必须估计这些现金流量,确定正确的折现率,而评估一桩可能的收购将带来的收益比确定标准资本投資项目的收益要困难得多,而且会发生错误。以下是几项一般原

(1)切勿忽视市场价值。许多情况下难以运用折现的现金流量来估计价值。因为估专家必须知道可比机会的市场价格。在有效市场条件下,价格反映价值,因为夏皮罗公司的市场价值是3000美元,所以我们以此作为其现在的价值

增现金流量有收购的净增现金流量会为收购企业增加价以估计收购芾来的净增现金流量就尤为重要了。

3)运用正确的折现率。使用的折现率当是由收购芾来的净增现金流呈要求的回报率四,它必须反映出资金与使用相关的风险,而不是资金与来源相关的风险。如果宝洁公司用自身的资本成本来对源自夏皮罗公司的现金流量进行估价,那就错昔了

(4)如果宝洁公司与夏皮罗公司真的实施并购,还会发生交易成本。其中可能包括付给投资银行家的美用、法律因披露要求而产生的成本

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