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案例分析申请破产的决定: Revco案例

2021-02-14 06:50:58

Revco Ds在理财历史上占有一个特殊的地位。它的案件既是最大的杠杄收购案件之

是美国理财史上最大的破产案件Revco申请按美国破产法第evco是美国最大的零售药品连锁店之一。在经历了四个骚动不安年份的最后时刻, Revco最终破产了,直到1984年, Revco的殷东有理由对公司的经营业绩感到满意。截止1984年, Revco在州里经营着大约2.000家商店。其平均毛利率接近从年, Revco每年的销售和禾润都以20%的速度增长。到1984年1月份股票一直是以高达37.5美元的价格进行交易Revco的财务困难始于1984年春天叫

4年4家分公司生产的维他命产品E- Ferol被指控与38个婴儿的死亡有关,并被股票收购 odd Lot trading给予 odd Lot t,司原股力ard Marden和 Isaac Perlmutter占 Revco12%的股权。然Perlmutter和 Marden并非消极的投资者,他们有很多“改进” Revco的新想法。终于Perlmutter和 Marden及 Revco的总经理 Stanley Dworkin之3.1985年,Revo的竞争对手Rite-Aid和 Eckerd来取富有挑战性企图抢占市场4.1985年7月,Rev万美元买下 Marden和 Perlmutter在 Revco的全部产权Revco宣布与一个私人投资小组进行杠杆收3由于该项Revco的长期债务从1985年的4,470万美元增加到1986年LB万美元以上。最终的债务总额增加到13亿美元,于是,在1988年4月, Revco宣布其无力支付其次级票据的利息款项

6.1987年3月, Revco决定改变其战略定位。与窄范围内产品线的“每日低价”不同Revco把产品线扩展到包括电视、家具和日用品具等产品,并且使用选择性的推锖方法新的战略定位不起作用, Revco在1987年出现巨大的亏损。988年7月, Reveal申请按破产法第11童破产。四年后从破产中劫后重生亿美元的换股交易evco被台并入C而使CVs成为国第二大的药品商店连锁店。据报道,Cvs将关闭掉 Revco在俄亥俄州 Twinsburg的总部,并通过削减多余的和批发商店来减少成本

为什么 Reveal申请正式的破产而不是私下重组呢? Reveal的破产成本是并没有显而易见的答案。)破产的直接成本。正式破产是代价很高且相当耗时的。几乎整整四年, Revco都陷在第破产里,而且还付出了超过4美元的直接成买断价格的2.7以下其中一部分的直接破产妻用。

财务困境的间接成本。财务困境还有许成本,包括管理人员的额外精力付出、丧失客户、信蓍受损等等。无论布正式破产,财务困境的间接成本都发生。在Re个案例中,财务困境导致管理层和战略导向发生高代价的变更。3)复杂财务结构的成本。像这样具有银行贷款券和次级债券的公所有的债成一项庭外和解协议将会有常困难的于与 Revco相同的零售商而于存的商业信贷上的债权人,使私下达成协议特的财务结构越复避免破产的私下协议就越不容易,这已是殷东和债权人之突使达成私下协议很困难集团都有一种试图以牺牲别人为代价来获取价值的自然倾向

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