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115常见系统采用的退出策略

2021-03-06 20:38:27

1股市系统

(1)威廉·欧奈尔的 CAN SLIM系统。威廉·欧奈尔基本的利润获取法则就是,每当获得利润时,实现其中的20%。因为他的止损标准大约是8%,也就是说相当于25R的利润,所以他的基本获利退出策略就是目标过,欧奈尔又利用36条其他的抛售法则来调节其利润获取法其中有一些是基本抛售法则的例外,而其他的则是说明为什么要抛售的原因。另外,他还增加了8条关于何时应该持有股票的法则。我的意图只是解释各种系统是如何适应本章所勾勒的框架的,而不是介绍这一系统的细节,所以我建议想了解该系统细节的读者去读一读欧奈尔写的那本精彩的书

(2)沃伦·巴菲特的公司方法。沃伦·巴菲特一般不抛售其投资的原因有三个4]。第一,在抛售时,必须支付资本收益税。因此,如果确定该公司在你所投资的金额上会有很好的回报,你为什么要卖呢?抛售只会自动地把一些利润转交给美国政府

第二,如果一家公司基本上是安全的而且可以带来不错的利润,为什么要卖它呢?如果一家公司将其资本进行投资的方式可以获得不错的报,那么你所投进去的钱也会获得不错的回报

第三,如果真的卖出,还会承担交易成本。因此,如果市场只是在历心理的起伏,那么为什么要卖掉一个很好的投资呢

不过,在我看来,巴菲特不卖出其投资与其说是一个事实,不如说是一个神话。这一神话的产生也许是由于巴菲特本人从未写过有关自己的投资策略这一事实造成的。结果,其他存在强调入市的典型倾向的人就试图破解巴菲特交易策略的秘密

如果巴菲特持有的股票的商业形势发生了剧烈的变化,那么他就得不抛售。让我举一个例子。1998年年初,巴菲特曾经宣称他拥有世白银供给的20%左右。白银是不派发红利的,因此,如果你持有和巴菲特一样多的白银,实际上要为储存和保护这些白银付出成本。对这批白银,巴菲特如果没有计划好一个退出策略,那么在我看来,他就会在其投资生涯中犯下最大的错误之一5.反过来说,如果他的确有一个计划好的退出策略的话,那么我猜想对于所购买的大多数股票,他都有计划好的退出策略。其他人在写巴菲特时,只是反映他们自己的倾向,只是关注巴菲特的入市和方案策略,而忽视了他的退出策略

2期货市场系统

(1)考夫曼的适应性方法。考夫曼警告说,他的基本趋势跟踪系统不应该与一个完整的策略相混淆。他只是将它作为一种方法提出来在入市或退出的选择中没有任何奥妙之处

适应性移动平均在第9章里是作为一个基本的入市技巧介绍的。在移动平均以超过预先设定的过滤量的速度增长时,就以多头入市;在其以超过预先设定的过滤量的速度下降时,就以空头入市

考夫曼评论说,每当效率超过某一预定的水平时,就应该实现利润。例如,他说一个很高的效率比值是不可持续的达到较高的比值,它就会快速下降。因此,考夫曼有两个基本的退出信号:①当适应性移动平均在相反的方向上出现变化时(也许是当它在相反的方向超过槛值时);②当平均效率达到常高的值,比如08时。

我认为适应性退出策略要比其他任何形式的退出策略更有潜力。我的一些客户就开发了随市场上升的退出策略,在它移动时给头寸留有很大的佘地。然而市场开始转向,这些退出策略就可以让你退出市场。它们令人难以置信地富有创造力但又很简单。在市场恢复趋势其基本趋势跟踪系统又会让他们马上返回市场。我强烈建议你在系统开发的这一领域花费大量的时间

(2)加拉赫的基本面交易。加拉赫的系统是让你在以下情况下进市场:在基本面条件具备时以及当市场出现一个10天的新高时0天的管道突破)。他使用的系统一般是一个反转系统,因此,该系统总是在市场中。基本上是在10天的最低价被打破天的管道突破)时清仓。但是并没把它作为一个反转系统使用

记住,加拉赫只按照市场中基本面关系的方向建立因此,除市场的基本面关系发生了剧烈的变化,否则他只会在一个10天的最低价出现时退出一个多头(不会反转它),同时只会在0天的最高价出现时退出一个空头(不会反转它)。这是常简单的退出策略会造成很多麻烦。但是,我的揣测是,该系统可以利用更成熟的退出策略而大大改进

(3)肯罗伯茨的1-2-3方法。肯罗伯茨的利润实现方法,在我看来是非常主观的,它相当整跟踪停价方法。如果罗伯茨的方法是正确的,而且市场进入了长期的移动,那么他只是建议你提高停价,新的盘整形成就会将你的停价置于它之下(或之上)

是在20世纪70年代一个非常有效的传统的趋势跟踪方法。其主要缺点是可能返还大量的利润。它现在依然有效,但是这一方法如果与本章所讨论的很多退出策略结合起来运用也许会更有效,其中我特别推荐多元退出策略

小结

人们总是回避寻找好的退出策略,因为退出不能让他们控制市场但退出策略确实控制着某些方面。它控制着你是获利还是亏损,还控制着这一利润或损失将会有多大。既然它有那么大的影响力,因此,值得我们为此做出比大多数人所做的更多的研究

我们回顾了四大类退出策略——会降低初始风险的退出策略、使利润最大化的退出策略、使返还的利润最小的退出策略以及心理退出策略。每一大类都给出了各种具体的退出策略,它们之间存在很大程度的交叉

读者对简单的多元退出策略加以考虑是最好的。简单的退出策略容易概念化,而且无须大量的优化(即使需要一些)。我之所以推荐多元退出策略,是因为它有助于你最为充分地实现你的交易系统所设定的目标

我们考察了如何设置一个期望收益很高的系统,使该系统自身就够产生好的利润回报。第13章将讨论机会因素如何与期望收益相互作用

这些都是假设的数字,不是建议你退出IBM的方法。你需要能满足你自己的标准和经过测试的退出策略2]再次指出了大幅度贴现佣金的重要性3]你的亏损永远不会超过1R,除非市场背离你而去,而这有时是非常可能的4]原书中是二,估计是作者笔误。—泽者注巴菲特的辩解中,他确实以历史最低价位买进了白银(每盎司4美元),而大部分都租赁给了需要的客户,因此他还是找到了一种让生利润的方法。现在由于他处理这笔投资的方式,我怀疑将来会把他造就得比现在已经看上去的更像一位天才

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