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困难时刻要看到光明

2021-03-14 08:44:11

如果说人们在20世纪90年代似乎觉得所有的股票价格都不高,到2003年时,则觉得所有的股票价格都不低了。正如格雷厄姆一向指出的那样,钟摆又摆回来了从非理性的兴奋,摆向了毫无根据的悲观。在200年,投资者从股票型基金抽回了270亿美元的资金;另据证券业协会的调查,已有十分之一的投资者,将其股票投资减少了25%以上。那些在20世纪90年代末疯抢股票—当时其价格正一路走高,因而越趋昂贵——的人,开始随着股价的一路走低而抛售股票,而在我们看来,的股价已变得较为低廉了。

正如格雷厄姆在本书第8章中生动描述的那样,这种做法完全是南辕北辙。随着股价的走高,聪明的投资者会认识到风险在加大,而不是减少;反之,股价的走低,也会使得风险随之减少,而不是增加。聪明的投资者在牛市中反而会忧心忡忡因为它会使股票变得昂贵;相反(只要你手上持有足够应付日常生活所需的资金),你应该欢迎熊市,因为它会把股价拉回到低位。8所以,不要沮丧:牛市的结束并不像人们认为的那样是一个坏消息。由于股价下跌,现在已经进入一个相当安全和理性的财富积累时期。继续往下读,让格雷厄姆告诉你如何去做。

一规则的唯一例外,是那些退休已经很长时间的投资者—他们可能无法承受长期的熊市。但即使是年长的投资者,也不应仅仅因为其股票的下跌而将其卖出;这种做法不仅会将其浮亏变的损失,而且会使其继承者无法以较低的税来继承这些股

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