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最畅销的基金

2021-03-19 14:41:53

大多数投资者多会以继续上涨为假设直接购买上涨最快的基金。这是理所当然的。心理学家已经证明,人类有一种与生俱来的倾向:认为可以通过短期内的一系列结果对长期趋势做出预测。此外,从我们自身的经历可以看到,有一些水暖工要大大优于其他水暖工,有些棒球选手更有可能击中本垒打,我们所喜欢的餐馆一直能够提供优质的饭菜,而且聪明的孩子总是能得到好的分数。在我们的身边,技能、智慧和勤劳能获得认可,得到回报,而且这样的事情一直在重复发生。因此,如果某只基金胜过了市场,直觉就会告诉我们:它将继续有优异的表现。

遗憾的是,在金融市场上,运气比技能重要得多。如果某一基金经理在恰当的时间从事市场上的恰当业务,那么他看上去就是一个很棒的人。但是,在很多情况下,热门的东西突然会受到冷落,经理的智商似乎缩水了50分。图9-1展示了1999年一些最热门的基金所遭遇的情况。

这一情况再次提醒我们,市场上最热门的行业(1999年为技术行业)经常会在毫无预兆的情况下顷刻之间变得冰冷。1它还提醒我们,完全凭过去的业绩来购买基金的行为,是投资者所做的最愚蠢的事情之一。金融专家对共同基金的研究持续了至少半个世纪,而且他们几乎一致赞同如下几点

基金,不可能通过承担研究和交易成本来挑选好的股票。基金的费用越高,其回报越低。基金股份交易越频繁,其赚钱的机会越小。高度不稳定的基金(比平均水平上升和下降幅度更大),有可能长期处于不稳定过去回报很高的基金,今后不可能长时间成为赢家。2

根据以往的回报挑选未来的最优秀基金的机会非常之小—一类似于北美野人和可怕的雪人将穿着粉红的芭蕾舞鞋同时出现在你下一次的鸡尾酒会上。换句话讲,你的机会不是为零,但却非常接近于零(参见后文专栏中的内容)。但是,这也是好事。首先,理解了为什么很难发现一种好的基金,这将有助于你成为一位更明智的投资者。其次,尽管以往的业绩并不能很好地反映未来的回报,但你可以利用其他一些因素来增加你挑选优秀基金的机会。最后,一种基金即使不能够从市场中胜出,也能够提供很大的价值——提供一种廉价的资产组合分散化方法,并且使得你不必自己花时间去挑选股票,而把这方面节省下来的时间用于其他方面。

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