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二、流动性偏好理论

2020-09-06 16:19:06

由于货币具有使用上的灵活性,人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。

凯恩斯认为,在资本市场上,人们有一种宁愿持有货币,而不愿持有股票和债券等能产生利润但较难变现的资产的偏好。由此他提出流动性陷阱的假说,指当一定时期的利率水平降低到不能再低时,人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期,货币需求弹性就会变得无限大,即无论增加多少货币,都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时,再宽松的货币政策也无法改变市场利率,使得货币政策失效流动性偏好的主要内容是

(1)利率。凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。因为货币最富有流动性,它在任何时候都能转化为任何资产。和利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率因此由货币的供给和货币需求所决定。

(2)货币需求曲线的移动。在凯恩斯流动性偏好理论中,导致货币需求曲线移动的因素主要有两个,即收入增长引起更多的价值储藏,并购买更多的商品;物价的高低通过实际收入的变化影响人们的货币需求。

(3)货币供给曲线的移动。凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所控制,货币供给曲线表现为一条垂线,货币供给增加,货币供给曲线就向右移动,反之,货币供给曲线向左移动。

(4)影响均衡利率变动的因素。所有上述这些因素的变动都将引起货币供给和需求曲线的移动,进而引起均衡利率的波动。

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