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内部收益率

2020-10-07 12:27:09

内部收益率( internal rate of return,IRR)是指使投资项目的现金流入现值总额恰好与现金流出现值总额相等(净现值等于零)时的折现率。这种特别的收益率之所以叫做“内部”收益率,其原因是它对于每项投资及其创造的现金都是特定的。实质上,这个方程式可以表示为现金流出的现值=现金流入的现值

现金流出的现值就是投资项目的成本现值,除非像在圣尼古拉斯制造厂购买仓库的例子中那样,投资成本还要在以后有所增加。在那个例子中,后期现金的流出应当被折换成现值。

在净现值的方程式中,我们选择了我们可以用来把未来的现金流入折算成现值的折现率。在内部收益率方法中,我们假定现值是相等的,并求解使这一假设成立的折现率。如果现金流入是一个稳定流,我们可以利用附录一中的期初应付年金表来求解出内部收益率的数值。

假设我们要进行一项价值为15,000美元的投资,每年可以得到4000美元的收益,投资期为5年。现金流出的现值=现金流入的现值15000美元=4,000美元(一笔年金的现值X%,5年期)3.75=一笔年金的现值X%,5年期

我们需要在附录一中的年金表上查找这个现值并且在5年这一列中找到最接近375的利率。不幸的是,没有一个数值完全吻合。我们估计这项投资的内部收益大概在10%(379079)和10.5%(3.74286)之间。这个估值令人满意吗?如果我们仅仅是想大体了解一下这项投资的价值,这个方法就足以满足我们的需要了。如果现金流不稳定的话,该方法就不起作用了。这样的话,我们就需要使用电子制表软件或者使用财务计算器。

内部收益率法使我们能够确定一项投资取得的收益是否大于其借款的成本或者达到我们用相似的风险预测为项目设定的最低资本报酬率。内部收益率法与净现值法是相似的.因为它们使用的都是一项投资产生的现金流入,并且根据资金的时间价值作出调整。它们的不同之处体现在折现率上。净现值法是让决策者设定折现率并分析投资是否达到了预期的目标。内部收益率法则要求算出项目会产生的报酬率,然后由决策者确定它是否可行。这两种方法均为我们提供了有效的决策工具,但是,很多管理者更喜欢使用净现值法。因为.它易于理解,并允许企业选定一个与资金成本和风险溢价相对等的折现率。如果投资可以达到目标,就会接受这些投资项目。如果得到的是一个负净现值,则将拒绝进行这项投资。采用这种分析法,计算和解释都相当简单

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