542不同类型股票的定价

前面的讨论显示了公司的价值是未来股利现值,那么在实际中又是如何运用呢?式(5-4)代表了一个非常普遍的模型,并且不管预期的股利是增长、浮动或是延续的该模型都是合适的。如果殷利呈现以下的基本模式零增长持续增长不同的增长率,该模型还可以简化。事例都在图5-2显示。事例1(零增长)股利零增长的股票的价格可由以下决

这里假设D,=D=…=D,这就是前一章的永久年金公式的应用了。事例2(持续增长)股利如以g的比例增长

注意到Div是第一阶段末的殷利。

注:股利増长模型