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案例分析首次公开发行(IPO)的决定:麦斯通国际公司案例

2021-01-30 17:59:41

绝大多数公司最初募形式险资本市场上从一小批资本家投资者那里等集到权益资本的。如果公司经蕓得很好,需要筹集更多的权益資本,就可能决定通过首次公e nterna如何发生的。

立于1984年,主要利用冲击波碎石术来生产并销售医药产品。麦斯通最初白其创始人捐资并从银行筹集现金。1984~1986年,麦斯通国际公司把所得到的大部分现金都用于冲击波碎石术的研究和开发上。最终在1986年开发出了一种被称为麦斯通1050术粉碎肾结石和胆结石然而实际上987年才从麦斯通1050ST产得利润(见下表

食品和医药管理局(FDA)获得实验性质的新药许并讨论在美国七个州销售并建立麦斯通系统。年初,公司的前景看起来非常光司创全有理由乐观。不过,麦斯通国际公司需要追加现金的创始人需要一个变现退的机会,所以雇请著名的投资银行 Weeden Co通股的首次公开发行麦斯通国际公司通过开发行,且以每股13美元售出股股票,筹得万美元。首次公开发行后麦斯通国际公司即有450万股发行在外的股票。内部员工拥有350万股,外部投资者拥有100万股

尽管股票是以每股13美元发行的,但在第一天结束时,它的售价是毎殷18美元(即增长了38.5%IPO中的典型例子一样,从股票销售中得来的收入具有双重目的:减少对银行的债务并内部员工变现退出;为现在和将来的经营及增长机会提供融资

984年,当麦斯国际公司成立时,并没有经营历史,事实上也没有生产和市场推销的经验。当麦斯通国际公司进行首次公开发行时,其产品也还没有最终得到FDA的许司潜力巨大但失败的风险也同样大最终的成功取决于经营新业务、引进新产品以及在市场争力。然而,就医药产其成功还取决于FDA的许可。获得FDA对新产品的许耗费时间的而且没有保证。不幸的麦斯通国际公司永远没有办法获得FDA的最终讠

斯通国际公司宣布不再准备销售麦斯通1050s时,公司股票暴跌,随后被迫进行麦斯通国际公司的投资者们是否太过乐观了呢?如果是这样,他们绝不是例外,因为许多IPO的股票在发行后的表现都不佳。每一次的O都是独一无二的,但却有某些相似的主题

折价。经历过IPo的公司都要使殷票折价。这意味看首次市场价格通常显著地低于在第个交易日结束时的市场价格的间接成本麦斯通国际公司的折价具有代表意义

2)表现不佳。由于公司最终不触售出麦斯sT,所以,对许多外部投资者麦斯通的IPO表现得不太好。麦斯有代表意义,在于平均而首次发行后的表现常之差。首次发行三年后般情况下存在着很多解释性的理由

开发许多像麦斯通国际样的企业给予内部投资者投资机会,允许他们用内部殷交换公开发行的殷票或使他们在公司的利益变现。通常只有部分内部股在首次发行时出售。在随后的普通殷销售中售剩下的内部股权。

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