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206债券的直接销售与公开发行比较

2021-01-31 09:14:49

我们前面已经闻还了有关公开发行偾券的技巧,但是有50%以上的负愤均采用私方式进行。直接的私下长期融资的基本方式有两种:中期贷款和私芬债券。中期贷款择的是期限1~5年的重接商业贷款。典型的中期货款道常会在贷款有效期内分期偿还,即贷款会以本利的年会方式支付。中期贷款的贷款人一段是商业银行和保险公司。私募( private placement)也涉及到向少数投资者直接销售愤券或者借款,这同中期货款很相似,除了期限会较长一点之外。直接长期酸资和公开发行之间存在着一些重大差异(1)直接长期融资可运免因向证券与交易委员会注册登记而产生的注册成本2)直接长期融资可能具有更多的限制性冬款(3)对于中期货款和私而言,一且发生违约,双方更容易协商解央。而公开发行奎涉到成千上万的愤权人,违约发生时,谈判会很艰巨(4)偾券市场中的人寿保险公司和养老基会在私市场中占据优势地位,而商业银行则是中期贷款市场的重要参与者私市场中债券的发行成本较低。中期贷款和私偾券的利率一殷会高于同美公开发行的债券。黑斯(Hays)、乔赫斯克( Foehn和梅利彻( Melicher)发现,私债券的到期收益率比同美公开发行的债券的到期收益率高出0.46个百分点。这一结果表明,与私债券相关的较高利率同其在财务国境中更灵活的调停能力以及它所具有的较低的发行成本之间的效用是相互抵消的。

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