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21.82布莱克-舒尔茨模型

2021-02-01 18:01:54

上还例子说明了复制策略。不幸的是,像这样的策略在现实世果中不会在整一年(比方说的时范围内美效,因为在下一年有远多于两种可能的段票价格。然而,可能价格的数目会随善时期的维短而减少。事实上,仅有两种可能的段票价格这一假设对于下一个元限短的瞬间可看来是相当有道理的叫

我们的看法是,布莱亮和舒尔获的基本见解就是维短时间期限。他们指出,段票和借款的特定组合的确可以复制无限小时间水平上的看张期权。因为段票价格将在第一时刻变动,所以另一个段票和借款的组合对于复制经历第二时刻的看张期权是必须的,随后依次类推。通过依时刻对组合进行调整,他们可以连续地复制看张期权。可能使人感到国惑的是公式就可以确定任何时刻的复制组合和评估基于这个复制策略的期权价值。对比,只要说他们的动态策略使其能够在现实世界中评估期权就足够了,正如我们说明用双态模型评估期权时影样

这是布菜-舒尔茨(BS)模型的基本直观背最。由于对他们公式的实际推导远远超出本教程的范围,我们重接给出公式本身。该公式是

这个求看张期权价格C的公式是理财学中最复杂的公式之一。然而,它仅包含五个参数s—现行段价一看张期权的执行价格连续无风险收益率(年度的)0.段的连续收益之方差(每年)至到期日的时间(单位:年此外,还有一个统计概念Md—标准正态分布随机变量将小于或等于a的概率我们用一个例子来说明这个公式,但不订论它的代数表述。

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