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21.9.1按照看涨期权来表述公司

2021-02-01 11:59:04

持股人现在我们指出股票可以被看作公司的看涨期权。为说明这现金流入时,所有的现金流量都流向债权人。然而,在公司收入超过800美元的每一美元上,持股都赚得一美元。该图看起来正像我们在本章前面考虑过的看涨期权的图形

但是,使股票成为看涨期权的标的资产是什么呢?标的资产就是公司本身。即是说,我有公司的人。然而,持股人拥有执行价格为800美元的关于该公司的看涨期权

的现全持股人将选择执行这个期权。换言之将从债权手中以800美他们的净现金流量是公司的现金流量与他们的800美元付款之差若运动很成功差就是200美元美元-800美等成功的话,则是50美元(850美元-800美

的现金流量小于800美元,持殷人将不会选择执的期权,而是像任何看涨期权的持有人将会做的那样,离开该公司。这时债权人收到公司全部的现金流量。债权人债权人又怎么样呢?我们前述的现金流量预测表明,当公司产生的现金少于800美时,债权人将得到公司全部的现金流量。司所得超过800美元,债权人收到的仅为美元,即他们只有得到利息和本金的权利。图21-10描述了这种情形

相应于我们关于持股人拥有公司的看涨期权这种观点,债权人的财务状况由什么构成呢债权人的财务状况可以被描述为两种权利2)他们按800美元的执行价格签订了关于该公司的看涨期权。正如我们在前面提到的,当现金流量少于800美元时持殷人高开该因而,在这种情况下债权人保留了所有权。然而,当现金流量大于800美元时,持股人执行他们的期权。他们花0美元将股本从债权人那里买走。

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