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247.1债务替代基本原理(高级部分

2021-02-05 15:54:35

前面的分析可使读耆明白如何以简单的方法计算出正确的结果。这显然对读者大有裨益缺乏直观性。为弥补本节中我们将购买”分析直观明了

家公司购买机器设备时通常会发行债券来筹措所需的资金。这笔债务就成为公司的将来所有需要支付的租金来现金流出就因为如此,我们说租赁替换了债务。表24-5中的资产负债表说明了租赁是如何影响负债的。

假设一家公司在初始时有10万美元的资产,其债务权益比为150%(假定为最优水的负债为6万美元,权益为4万美元。公司有以下两个方案)该如果这样做,则需要借一笔有担保的贷款和发行股票。购买该设备所需资金中的负债和权益比例保持和公司的原债务权比一致这就是说,未来租金支出的现值为1万美元。

司通过发行新债务和新殷票来筹措资金,那么其债务增4000美元。其最优债务-权益比率仍保持反地,让我们再来考察租赁方案。因为承租人把租金支付视作一项负债,故承租人应按负债-权益比率”来考虑。如上所提到的那债的现值是1万美续保持150%的“负债-权益比率”,则当租赁发生时,公司其他债务必须减少4.00美元。因为存在债务回购,当用租赁方式取得10.000美元的资产时,其净负债只上升6.00美元(10.000美元4.000美元)

债务替代(debtcement)是隐藏的一项租赁成本。如果公司决定租赁,那么它就要减少(非租赁负债普通负债的抵税好处将消失殆尽,尤其在那些对利息美用征税较低的情况下,更是如此。

该例子说明了租赁的使用会减他普通债务的数量。尽管较好地说明了这一观点,但它仍然不是计算债务替代的精确方

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