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292信用政策的制定:信息与风险

2021-02-10 09:13:31

卡斯特工业公司(L发计算机程序类的么数几家成功者之一,现任的财在考虑两种互斥型的策:公司是提供信用不提供信用。假如洛卡斯特工业公司已决定不向客户提供信用,它能以每个美元的价销售的软件佔计编制一个一般程序的成本是20美元。在两种互斥型的策略中,提供信用是较好的策詻。洛卡斯特工业公司在提供信在一期以后付款。但是如果洛卡斯特工业公司决定提供序的销售单价,并相信销售额将以一定的概率策詻1:不提供信用。如果洛卡斯特工业公司不提供信用,现金流入不会延后,在0期的现金流量(NCF)是PO,-C0O,=NCF母下标表示现金流量发生的时间。式中在0期已接受的销售单价在0期已接受的单位成本O—在在第1时期的现金洛卡斯特工业公司在不提供信用时的净现值,即是0期的净现金例如,在不提供信用时,Q。=100净现值的计算如策略2:提供信用。我们假定洛卡斯特工业公司向所有客户提供一期的信用。影响决策的因素如下表所示

符号()标记策略2时的情况。若公司提供信新的客户全部付款金流入PQ。收入),而现金流出(成本)C则发生在第0期。若新的客户不全部付款,公司支成本CgQ。,收入不增加。客户付款的概率h=0.90。在提供信用时,因吸引了新的客户使销售额增加,但销售额的增加也使经蕓成本增加,因而,单位成本也增每种政策下的期望现金流量计算如下

提供信用导致现金延后一期支付,期望的现金流入为hxP。Q。成本是0期发生的,不要求折现,则提供信用的净现值是

卡斯特工业公司的决策应是采纳提供信用政策。因为提供信用政策比不提供信用政策的净现值大。提供信用政策对客户的付款概率相当敏感。在穊率变为0.81时,滲卡斯特工业无论栗用哪种政策都无差异。此时提供信用的净现值是3,000美元即我们前面计算求岀的不提供信用的净现值

信用提供政策取决于四个因素(1)提供信用时的延后收入,B;(2)提供信用时的当期成本,cg(3)客户付款概率,h;(4)适当的基准折现率,r

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