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第30章

2021-02-11 13:57:14

兼并与收购

收购或兼并活动此成为评论家制造梦想的题材,也成为令人尴尬的丑阗的来源的收购当然是一项存在不确定性的投资活动。在此必须应用到投资的基本法则:当企业能够为收购企业的股东带来正的净现值时才会被收购。但是,因为以并购本身就是一个有趣的论题。以下是该领域的几个特点

)收购活动产生的收益被称为协同效益,但运用现金流量折现技术难以估计此收益。2)收购活动涉及到复杂的会计、税收和法律因素的影响3)收购是股东可行使的一项重要的控制机制。有一些收购正是当殷东和当前管理层之间存突时发生的。被另一家企业收购是股东驱逐不为其喜爱的经理人员的一种方法。(4)收购分析常以计算收购双方的总价值为收购通常会影响到股票和债券的相对价值与它们的总价值。5)并购有时涉及易。故在一家企业欲兼并另一家的活动中,涉及的并不总是心气和的文雅磋商。目标公司也许会采防御性策略,包括“毒丸计划衣骑士

先介绍收购活动中法律、会计和税务方面的基本问题。当业进行收购时它必须选择适当的法律体制方法和税务规则。这些选擇将会贯彻本章始终本如何确业的净现值。此值是指由兼并带来的协同效益与支付差值。我们考虑如下几种形式的协同效益收入上升;(2)成本下降税负减少资本成本降低。收购溢价是指收购价减去目标公司被收购前市场价值的差额。是用现金述是通过发行证券获取收购資金也会影响到溢价的确定。

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