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来自经纪行的劝告

2021-03-08 09:36:53

对证券持有人来说,可能信息和建议大都来自股票经纪人。他们是纽约交易所和其他交易所的成员,执行一般委托人的买卖定单。几乎所有的这类交易所都有一个统计或分析部门回答公众的冋题,给他们提出建议。交易所还免费为顾客或委托提供大量的统计资料,其中有些是比较详尽和有价值的。

主要的麻烦在于一个看似无知的问题,即“顾客”还是“客户”是更合适的名称。商业有顾客,一专业人员或组织有客户。华尔街的经纪界可能有任何一种商业的最高标准,但是它仍然在向真正的职业标准和地位摸索。

过去,华尔街的兴盛主要建立在投机的基础上,但股市投机者整体来说最后几乎注定是要赔钱的。因此对于经纪事务所来说,从纯职业的基础上进行操作,在逻辑上几乎是不可能的。这样做等于要它们努力去减少而非增加自己的业务

某些经纪事务所已经最大程度地向那个方向或可能期望向那个方向禁止诱导或鼓励任何人去投机。这样的事务所的工作只限于执行给它们的定单,据此提供金融信息和分析,并对证券投资的优点提供自己的观点。因此,至少在理论土,它们对投机者的盈亏不负任何责任。

但大多数事务所认为,它们的业务是执行委托定单,其业务的成功在于提供给投资者想得到的东西。然而,大多数顾客想得到的是投机性的建议和暗示,因此一般事务所的考虑和行为日益接近市场交易。它们努力帮助顾客在某些领域赚钱,而这些领域用几乎是确定无疑的法则证明最终是要损失的。从长远的观点来看,操作中的投机成分最终不会给大多数顾客带来利润,但操作中类似真正投资部分所形成的利润可能会大大抵消投机的损失。

投资者从经纪事务所的两类雇员那儿获得建议和信息,即顾客经纪人(或账户执行者)和金融分析员。顾客经纪人,也被称为“注册交易代理人”,从前承受过不光彩的名称:“顾客的人”。现在他们几乎都具有良好的品格和丰富的证券知识,严格按照正确的行为准则进行操作。尽管这样因为他们的业务是得到委托,所以几乎不可避免地会有投机心理。因此,不想受投机性建议影响的证券购买者同顾客经纪人打交道时,一定要谨慎,一定要通过语言和行为明确表明自己对证券市场任何类似“小费”的东西一点都不感兴趣。一旦顾客经纪人明确了购买者是一个真正的投资者后,会尊重他的观点并给予合作。

一位具有多年工作经验的金融分析员,完全能胜任证券分析工作。他对个别证券进行详尽的研究,仔细比较同一领域的各种证券,最后形成关于各种股票和债券的安全性和吸引力及其内在价值的专家观点。

要想成为一个金融分析员,没有严格的要求,这件事情对局外人来说似乎是奇怪的。与此相反,要想成为一个顾客经纪人,必须通过有关的考试和品格测试,并且须被纽约股票交易所正式接受和注册。实际上,大多数年轻的金融分析员都受过大量的在校专业训练;而老的则已获得长期的相当多的经验,多数情况下,可以依赖经纪行来证明他的工作质量和他作为分析员的能力

经纪事务所的顾客可直接和金融分析员打交道,也可通过顾客经纪人。不管哪种情况,分析员都能提供给顾客大量的信息和建议。这里我要强调:对于投资者,金融分析员的价值很大程度上取决于投资者自己的态度。如果投资者向分析员提出正确的问题,他就可能得到正确的、至少是有价值的答案。我确信,受雇于经纪事务所的金融分析员被人们认为同样也是市场分析员,这对他们是不利的。当问他们某个普通股是否“适当”时,问题也就经常意味着“这个股票在下几个月会涨吗?”结果他们在作证券分析时,不得不同时盯着股价的波动,而这根本无助于合理的思考并得出有价值的结论。

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